经济日报金观平：保持物价平稳具有坚实基础******

　　保持物价平稳具有坚实基础

　　金观平

　　国际货币基金组织(IMF)发布的最新《世界经济展望报告》认为，全球高通胀今年有望缓解，预计今年通胀率将从去年的8.8%下降至6.6%。

　　回看2022年，“国际胀”与“国内稳”形成鲜明反差。我国高度重视粮食、能源安全，高度重视重要民生商品和大宗商品保供稳价，在全球通胀屡创新高的背景下，我国居民消费价格指数单月涨幅始终运行在3%以下，全年上涨2%，大幅低于美欧等发达经济体8%左右的涨幅，也明显低于印度、巴西、南非等新兴经济体。物价稳，为稳经济、保民生提供了有力支撑。

　　中央经济工作会议强调，要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转。展望2023年，我国物价保持平稳运行具有坚实基础。

　　我国经济长期向好的基本面没有变，具有产业体系完备、市场空间大、政策工具箱丰富的优势，特别是粮食生产连续丰收，生猪产能合理充裕，工业品和服务业供给充足，基础能源保障有力，国民经济循环更加畅通，有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。同时，我国坚持稳健货币政策，坚决不搞“大水漫灌”，为保持物价稳定营造了良好的货币金融环境。

　　面对严峻复杂的国内外形势，我国持续创新物价调控机制，不断完善稳物价制度体系，实现了有效市场和有为政府的更好结合。目前，全社会商品和服务价格市场化程度已达97.5%，各地区各部门坚持充分发挥市场机制作用，引导扩大生产、增加供应、促进流通。同时，更好发挥政府作用，全面加强粮食、蔬菜、能源等产供储销体系建设，健全价格监测预警机制，完善储备调节制度，强化市场监管，稳定市场预期。

　　保持物价稳定，事关千家万户切身利益，事关经济社会发展大局。2023年，全球经济复苏之路依然崎岖，我国经济恢复的基础尚不牢固，影响国内物价走势的不确定不稳定因素仍然较多。当前，全球通胀形势虽有改善，但抑制通胀仍需时间。IMF预计，即使到2024年，仍将有82%和86%的经济体整体通胀率和核心通胀率高于疫情前水平。中国经济已深度融入世界经济，国际高通胀容易通过生产、流通等多个环节向国内传导。此外，国内疫情防控措施优化后消费需求加快恢复，也可能短期加大结构性通胀压力。因此，防通胀这根弦始终不能放松。

　　巩固来之不易的物价稳定成果，一方面，要继续全力做好粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品和能源资源的保供稳价工作，确保粮食稳产和能源稳定供应，夯实稳物价和保障发展的基础。另一方面，要密切跟踪物价总水平和重要商品价格变化，加强价格监测预测预警，采取前瞻性措施应对可能出现的价格异常波动。落实社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制，及时有效缓解结构性物价上涨给部分困难群众带来的影响。

基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示，该基金总份额从三季度末的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示，2022年10月份，由于受到外部环境的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末的规模为683.95亿元，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03%。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元。

　　招商基金表示，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块。但是，后来证明这部分资金反应过度，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况，悲观的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会。

　　此外，侯昊管理的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上，较前一季度末减少约10亿元。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理的招商中证新能源汽车份额增长显著，2022年四季度净增长1.25亿份，增幅约20%。

　　股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点。除此之外，其管理的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红”的情况仍有争论。现在一致的预期是疫情防控政策优化后，消费领域受到的短期冲击仍然存在。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观的情绪中缓过来，并有了一波阶段性的浮盈筹码。

　　他说，更为重要的是，虽然2023年市场对白酒板块的一致预期是“没有亮眼的开门红”，但逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。

　　侯昊认为，近年来白酒龙头的优势不断扩大，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后的事实：第一波催化是情绪和信心的修复，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年的整体市场行情，侯昊认为，触底-复苏-改善将是非常重要的主线。在不同的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断，越长期的产业逻辑和发展方向，随着时间的推进，会过滤短期的噪音，更接近于事情的真相，这也是我们值得长期判断和相信的依据。”他认为，只有最接近于长期真相的事实判断和决策才能获得价值成长的空间。